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　　◎记者 汪友若

　　上周，A股三大指数走势分化，上证指数表现相对稳健，而在科技制造板块回调的影响下，创业板指表现相对较弱。券商策略展望报告显示，随着2025年后一个“级央行周”落下帷幕，压制海内外资金风险偏好的一系列关键事件已告一段落，A股面临的外部环境正趋于平稳。当前市场震荡整固已接近阶段底部区间，这或是布局明年上半年，尤其是春节前这一关键行情窗口的较优时点。从近期市场表现看，已有增量资金借道宽基ETF加仓A股，后续投资者可积布局“春季躁动”行情。

　　12月初以来，全球主要央行货币政策分化，海外资本市场波动较大，A股呈现震荡分化行情。对此，中信建投证券表示，此前A股市场的波动主要是受外部环境影响滁州隔热条设备价格，如美股AI泡沫担忧和日本央行加息等。目前美股AI核心公司股价已经企稳，而日本央行加息落地后续影响有限，A股有望与全球股市一起同步上行。东吴证券同样认为，近期全球投资者的AI泡沫焦虑出现缓解，12月以来压制海内外市场流动和风险偏好的几大不确定因素陆续落地，市场迎来修复良机。

　　兴业证券称，市场“躁动”已具备良好基础。随着海外一系列影响流动预期的事件相继落地，叠加中央经济工作会议后政策环境持续积，资金行为有望从此前的观望、博弈，转向积寻找机会的新阶段，备战“春季躁动”行情的共识正在凝聚。

　　资金面变化上，年末已有增量资金借道宽基ETF加仓A股。财通证券分析称，上周指数接近整数心理关口前后出现资金放量买入，显示出积的市场信号。在当前宏观风险扰动有限的背景下，投资者可积提高仓位，布局“春季躁动”行情。光大证券同样观察到，近期股票型ETF出现了大幅的净申购。在资金的积托举之下，2026年跨年行情或许已经开启。

　　从中长期视角出发，广发证券认为，居民存款搬家已形成趋势滁州隔热条设备价格，这进一步对A股资金面形成利好。该机构分析称，展望2026年，险资等中长期资金入市趋势大概率延续，这将降低指数波动率，为居民存款搬家提供有利条件。与此同时，居民资产负债表压力逐步缓解，塑料挤出设备而其他资产（房产、理财、定存、固收）预期收益下降，进一步提高了股市的价比。因此，居民存款搬家的趋势依然值得期待，尤其是中高净值人群的这一趋势确定更强。此外，美元下行压力推升非美元资产配置需求，而A股基本面预期增强，外资也有望进一步流入中国资产。

　　布局节奏上，兴业证券认为，岁末年初市场风格往往呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。2025年12月至2026年1月，市场风格将较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优。2026年春节至3月初，市场有望迎来一段由流动和风险偏好驱动的“躁动”窗口，市场风格也转为小盘、科技成长等高弹板块占优。

　　东吴证券坚持看好科技成长风格表现，认为科技产业趋势品种更容易凝聚资金共识。东吴证券表示，目前投资者对于AI算力中的景气环节，如芯片半导体等板块的逻辑理解较为充分，建议投资者关注泛科技主题中的潜在方向。先是AI应用端中处于相对低位的域，如AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能等；其次是“十五五”规划建议中涉及的产业分支，如商业、6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等。

　　在中泰证券看来，科技板块中的机器人、核电、商业，以及非银金融板块滁州隔热条设备价格，有望成为“春季躁动”行情的重要主线。相比之下，消费板块更多体现为阶段、主题的交易机会，可关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向。

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责任编辑：屠欣怡

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12月3日，A股维持窄幅整理，截至上午收盘，上证指数午盘跌0.09%报3894.22点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.5%，北证50涨0.59%，科创50跌0.45%，中证A500跌0.04%，A股半日成交1.08万亿元。

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